5月20日，港股呈现分化走势。恒生指数收跌143.12点，报25651.22点，跌幅0.57%；恒生科技指数则逆势上扬0.34%，国企指数同步下滑0.4%。场内热点快速切换，半导体与黄金形成鲜明对比。
国产替代情绪升温，半导体板块全日领涨。华虹半导体飙升逾13%，兆易创新更以17%的涨幅封板。消息面上，存储双巨头长鑫科技与长江存储先后启动IPO程序：长鑫科技已获上交所“已问询”，长江存储亦进入辅导期。业绩释放叠加资本催化，资金蜂拥而至。
与芯片的狂欢形成对照，贵金属板块集体承压。珠峰黄金重挫逾9%，灵宝黄金、招金矿业亦跌超4%。美国30年期国债收益率冲破5.2%，刷新2006年以来高位，美元随之走强，金价应声回落，港股黄金矿企股价同步跳水。
科技股内部表现不一。哔哩哔哩、快手分别下挫4%和2%，联想集团则因PC出货数据改善涨超3%。资金在硬件与平台间快速腾挪，显示市场对高估值互联网仍保持谨慎。
今日挂牌的两只新股表现悬殊。工业数控龙头拓璞数控首秀大涨近80%，公开发售获3700倍超额认购，冻资规模创年内纪录；自动驾驶方案商驭势科技则破发逾4%，反映资金对尚未盈利的成长股态度分化。
长江证券研报指出，2025—2027年全球晶圆厂设备支出有望维持高增，国产刻蚀、薄膜及清洗设备市占率持续提升，半导体设备链长期成长路径清晰。与此同时，美债利率高企或令无收益资产短期承压，黄金股波动仍看美元脸色。