东吴证券在最新研究报告中首次覆盖中银航空租赁（02588.HK），直言其“估值洼地”特征显著，并给予“买入”评级。分析师预计，公司2026—2028年归母净利润将分别达到7.77亿、8.59亿与9.48亿美元，三年复合增速约9%，盈利韧性优于全球同业。
按最新股本摊薄后，2026—2028年EPS预计为1.12、1.24、1.37美元，对应市盈率仅8.9倍、8.1倍、7.3倍；同期市净率依次为1.00、0.93、0.87倍。无论是PE还是PB，均处于历史区间下沿，叠加现金流可见度高，估值修复空间充足。
背靠中国银行，公司享有顶级信用评级，美元债发行成本较同业平均低80—120个基点；同时，机队平均机龄仅4.2年，长租约占比超过90%，现金回收率连续五年高于99%。在航空周期波动中，这种“低成本+高租约”组合显著提升了抗风险能力。
全球航空客运量已恢复至疫情前水平，窄体机供给缺口至少延续至2027年，飞机租赁费率先行上扬。中银航空租赁手握226架已确认订单，80%为A320neo与B737 MAX系列，恰好切入需求最紧俏的细分市场，兼具行业景气与公司alpha。
潜在风险包括美联储降息节奏延后导致融资成本波动、航空煤油价格大幅上行压制航司盈利，以及地缘政治带来的跨境交付延迟。不过，东吴模型已做压力测试，即使租金下调5%，公司2026年ROE仍能维持11%以上。
结合DDM与EV/EBITDA双重估值，东吴给出目标价82港元，较现价上行空间约28%。报告强调，短期看租金反弹，中期看订单交付，长期看份额提升，当前位置布局具备“时间换空间”价值。