高盛在最新研究简报中重申对美图公司（01357.HK）的积极立场，维持“买入”评级及12个月目标价14.30港元。该行预计，随着AI深度嵌入影像生产力场景，ARPU有望迎来陡峭上升曲线。
报告指出，美图正加速训练面向垂直行业的自有AI大模型，以替代高成本第三方接口。管理层透露，一旦自有模型落地，中期内API调用费用将显著压缩，从而直接拓宽毛利率空间。
高盛强调，更智能的生成式功能将刺激用户高频使用付费代币，推动平均每用户收入（ARPU）持续攀升。该行模型显示，若代币渗透率每提升5%，公司收入增速有望额外增加2.3个百分点。
尽管技术路径清晰，但AI研发周期长、监管政策变化及行业竞争加剧仍是潜在变数，投资者需动态跟踪模型迭代进度与商业化节奏。